反观全球住宅平均房价租金率4.2%的水平，遭遇我国房价下调的理论空间似乎不小，也就是说50倍以上市盈率的楼盘不在少数。

但也可以从人口的维度去解释，海上美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，海上中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。由于竞争压力，事故沙特东亚国家和地区普遍存在总和生育率低下的现象，事故沙特如根据世界银行公布的2021年总和生育率数据，韩国为0.81，日本为1.3，新加坡为1.12，中国香港只有0.77。

最典型的如美国，无法3万在2020-2021两年疫情期间，无法3万美国财政部共给企业、社会机构和居民部门投放了4万多亿美元，包括给居民直接发现金、给企业失业人员发放救济金等，并通过降息等宽松货币政策刺激经济，最终不仅让经济复苏，而且失业率也大幅下降。那么，交付今后出口是否能给国内企业带来更多订单呢？近几年来，交付逆全球化的声音一直不绝于耳，但从数据看，全球贸易的增速快于GDP的增速，占全球GDP的比重已经超过60%，但中国去年进出口贸易的增速已经低于全球总水平，这恐怕是未来我国出口行业的一大隐忧——来自其他新兴经济体的竞争及西方国家对中国设置的贸易壁垒。也就是说，股公司人的韧性有时可以超乎想象，但终究逃不脱遗传基因和周期律的束缚。

客户（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。我们的生命也存在周期，偿还分别经历成长、成熟、衰老和死亡这些阶段。

美元日本房地产周期下行要比人口步入深度老龄化的时间更早些。

韧性，遭遇就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。扩大终端需求不同于我们经常提及的扩内需，海上因为内需除了包括消费，海上还包括各种投资，而这些投资最终还会带来供给的扩大，从而使得供过于求的结构性问题长期得不到改善。

从人口周期到经济周期，事故沙特彼此都有相关性。从二战结束至今，无法3万接近80年的和平期使得全球的产业链、供应链越来越强大，供给体量也同步增加，但需求的增长却慢于供给的增长。

从一般的规律看，交付全球人口的预期寿命每隔十年，就会延长3岁。居民部门的终端需求包括居民部门的各类消费和各类投资需求，股公司而要增加这些需求，股公司一方面需要财政发力，补贴给居民，增加居民收入，另一方面应该大幅降低利率水平，把居民的储蓄转为投资，目前我国居民存款高达130多万亿，其中70%以上的定期存款。